社保基金|悄悄涨了170%！这条产业链，睿远基金、社保基金加仓，怎么回事？( 二 ) |产业链|回事|

垃圾焚烧发电行业的上游，主要包括垃圾清运、垃圾发电项目设计建造、垃圾焚烧发电设备制造等；下游客户主要是地方政府部门、电网公司。
垃圾焚烧项目一般包括两部分收入：建设收入、运营收入。其中：

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1）建设部分，企业通常会选择外包，部分自建；具备设备生产能力的企业通常自己供应设备，因此会产生建设收入。用公式表示为：
焚烧项目建设收入=新增垃圾焚烧处理能力*投资成本
其中：垃圾焚烧处理能力=垃圾焚烧处理量/产能利用率
垃圾焚烧处理量=垃圾清运量*生活垃圾无害化处理率*垃圾焚烧率
此处，关键变量是垃圾清运量、垃圾焚烧率。
2）运营部分，包括垃圾处置收入、发电收入两部分，垃圾焚烧发电企业向地方政府提供垃圾焚烧处理服务，并收取垃圾处置费；在垃圾焚烧处理过程中利用余热进行发电，向电网公司提供电力，并获得发电收入。
我国垃圾焚烧发电项目一般采用政府特许经营模式实施，特许经营期限一般为25-30年，运营收入是垃圾焚烧的主要收入来源。用公式表示为：
垃圾处置收入=垃圾焚烧处理量*垃圾处理费
发电收入=上网电量*电价
其中：上网电量=吨垃圾发电量*上网比例
此处，关键变量是吨垃圾发电量、电价。
我们分别来看。
先看焚烧垃圾处理量，即：垃圾焚烧处理量=垃圾清运量*生活垃圾无害化处理率*垃圾焚烧率，其中：
1）垃圾清运量
根据国家统计局、住建部数据， 2010年至2018年，我国城市生活垃圾清运量从2.21亿吨，增长至2.95亿吨，年复合增长率3.6% 。

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根据世界银行的数据，垃圾产生量和人均GDP、城镇化率呈正相关，目前发展中国家的人均垃圾产生量低于0.49千克，而发达国家的人均垃圾产量高于1.5千克。
【社保基金|悄悄涨了170%！这条产业链，睿远基金、社保基金加仓，怎么回事？】2019年，我国城镇常住人口达8.48亿，城镇化率达60.60% 。其中，城市人均垃圾生产量为1.0-1.2千克/天。假设2030年人均垃圾生产量达到1.5千克/天，对应的复合增速为4% 。

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根据国家卫计委测算， 2030年，我国城镇化率将达到70%左右，城镇化进程的不断推进，势必带动产生量与清运量的提升，但是考虑“垃圾分类”等政策，部分可回收垃圾、厨余垃圾或分离出来，因此我们假设垃圾清运量远期复合增速为3.6% 。