全球经济|巨量M2一定会引发通胀吗？( 二 ) |

随着总需求的膨胀，货币流通速度V也快速恢复，居民财富积累，生产收入储蓄消费-正向反馈自然形成了货币需求到通胀传导的关系，巩固了美国二战之后的全球霸主地位，这种正向反馈情况一直持续到1960年前后（如果你去看美国股市1950-1965年对应的是工业时代下的产业龙头寡头的成熟期阶段）；
2、战胜滞胀，货币乘数触高：1960-1985
1965年战后工业时代末期，生产加工制造带来了生产型的通胀，货币乘数m逐渐攀升，从1960年的6.0左右持续上升至11.5的高点，同期利率水平也位于历史高点。通过生产和消费间的互相反馈，货币流通速度和通胀保持了高度的关联性。
同时由于经济停滞和石油危机的影响，战后工业时代的美国在70年代初出现了严重的滞胀现象。保罗沃尔克在1979年出任美联储主席后，通过大幅度的加息严格控制货币增速，抑制了工业生产的过剩产能，美国CPI也从1979年的11.3%降至1982年的6.2% ， 1983年更是降至3.2% 。
美联储和恶性通胀之间的交手，名义利率达到了顶峰，同时货币乘数m也达到了顶峰，为之后货币政策预留出了空间，也为下一阶段平稳增长的经济奠定了好的开端。
3、第三代技术革命，促进经济转型：1985-2000
这段时间正值“硅谷黄金时代” ，美国政府调整了一系列政策举措，极大地促进新兴科学技术的发展，推动新兴工业的转型。这一阶段美国传统产业开始向海外转移，居民部门收入开始转移，通过消耗储蓄用于消费、企业加大创新和投资逐渐成为主导，货币流通速度V逐渐加快。
轻资产的信息技术产业相较于传统产业来说更适合股权融资而非抵押贷款，通过资产“锁住”M2的能力也有较大差别。随着银行信贷下降，货币乘数m也一路下滑，与货币流通速度V呈现出此消彼长的关系。
4、财富逐渐集中，杠杆推高泡沫：2000-2008
2000年互联网泡沫破裂之后到金融危机之前，美国经历了货币流通速度V的下降和货币乘数m稳定的阶段。在这一阶段中，随着互联网企业的龙头的奠定、中国入世加快全球化的分工和转移，社会财富开始高度的集中，互联网产业和金融的革新将财富堆积在少部分人手中，贫富差距开始加大。
居民部门储蓄-消费开始在金融杠杆的支持下转为债务-消费，货币流通速度V开始放缓，社会财富分配更加不均。此时居民部门增加杠杆（债务）涌入房地产，债务-消费的反馈就成为了维持货币流动速度V关键的一环。
5、危机显现，问题暴露：2008之后
进入新世纪后，全球化和技术产业高度垄断使得社会收入的断层和分配问题更加突出，而房地产市场的泡沫繁荣将居民部门的杠杆吸收集中，债务和杠杆扩张的同时也加速了贫富分化，富人通过杠杆积累了更多的财富，而一般居民的债务则被固化在了房产中。