全球经济|巨量M2一定会引发通胀吗？( 三 ) |

当次贷危机发生后，贫富分化及杠杆过高等问题明显暴露，货币流通速度V也跌破1960-1990年的状态，急速滑向二战前水平。
随着经济的衰退货币乘数m也太幅度下调，出现了货币流通速度V和货币乘数m双双下降的局面,至此结构性问题全面暴露，并且在金融危机后向金融体系内传导微观影响，这就从宏观结构问题向传递到了微观体系（金融体系）传导，进一步的制约了货币流通速度V和货币乘数m 。
03宏观总结一下经济结构矛盾对V和m的影响

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自1980-1985年经济转型从工业时代转入信息技术时代开始，美国传统产业就在不断向海外转移，全球化的分工使得美国受益于全球低成本生产带来的低价商品，压低了美国的通胀幅度。
同时随着产业结构的变更，中低端制造业逐渐空心化，美国制造业等中等收入职业吸纳的就业人口减少，虽然早期阶段创新产业驱动了一部分就业的转移，但是信息技术的特征就是高附加值，剩余大量劳动力流向服务业等低收入岗位，全社会平均劳动报酬增速则停滞（非常低增速和工业体系下收入比较）。
另一方面，随着中国等其他国家的科技进步和追赶，美国过去几十年积累的技术领先红利逐渐缩小，在蛋糕总量缩减的情况下，对财富的竞争将更加激烈。
而另一方面美国通过掌握核心技术，几十年来持续从全球吸引高技术人才，导致社会资源向头部倾斜，收入分配向资本要素倾斜，造成的后果便是美国贫富分化的加剧。

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美国高收入群体的财富占全社会份额持续提升，财富分配不平等状况持续加剧。特别是在互联网企业寡头崛起的过程中收入分配向资本要素集中，造成的结果是富人资产快速膨胀。
而与之相对应的是普通民众依赖工作收入积累财富的困难越来也大，中产阶级收入水平下沉，导致基尼系数不断上升，贫富分化不断严重。薪资增速的缓慢弱化了居民部门的消费能力，减缓了货币流通速度。
在次贷危机前，资金加速地涌入金融性资产和土地房产，这导致居民部门的债务杠杆进一步激增。在危机发生前，金融性资产和土地房产似乎是有利于投资、需求甚至是消费的。
但当危机发生时，杠杆将对最终承担者的资产负债表产生极大的损害，而这撤退不及时的最终承担者主要是居民部门，他们难以向其他部门继续传递债务。而控制了大量财富的少部分人则能通过杠杆获取收益，高额的债务则在其他大部分人身上不断累积。