这个人的大部分收益是在熊市中完成的!了解一下!( 二 ) 在熊市

点评:本质就是预期差，"不充分的上涨"就是涨了但不够，因为企业的实际比市场的预期更好，市场对其理解深度不够，长牛股的连创新高往往就是不断超出市场预期的结果。

冯柳:大部分事物都可以有不同的角度和理解，当负面被充分体现后正面解读便可展开，即便暂时没有，但当其负面被如此显著的呈现出来后，积极的变化也会自然而来。

解读:任何企业不管优劣都有正负两个角度的观点，两派的强弱不断的变化，此消彼长，体现出股价的波动，操作的最佳时点是正负观点到达阶段性极端的时候。

Q2:集中投资的核心要素是什么?

冯柳:是确定性，也就是概率，但由于你觉得确定的别人也会觉得，这就会降低"赔率"。这两点一般会相反，但偶尔也会有不同框架下的一致，因为我一向把"赔率"放在概率前面来思考，所以会分散买很多个股票来跟踪，只有发现两者统一的时候才会重点集中。

点评:"概率"反映的是期望达成的可能性，"赔率"反映的是期望达成时的收益率，投资的最终收益=概率*赔率，最理想的就是高概率和高赔率，但这样的机会并不多见，所以投资过程的本质就是不断的寻求两者的平衡。今年，医药股因为长生疫苗事件，集体杀跌，觉得，智飞生物或许会是一个高概率和高赔率的标的。