美团的估值超过小米？

对比乐视，笔者在上文提出“累加价值”的概念，同时，我们也能发现小米的3C品类（计算机、通信、消费类电子产品）存在着与乐视同样的问题。由于3C品类的不断的迭代与贬值导致用户流失，小米作为品牌商需要持续不断地投入巨额广告费用加快产品周转，以此获得更多的现金流和利润。但是，由于手机、电视等行业过于成熟且竞争永远激烈，小米和乐视无法形成垄断，所以这个死循环会持续存在。

5月3日，小米集团正式发布招股说明书，公开了企业内部的各项数据。从合并损益表中可以看出，小米在2017年的营销费用高达52.32亿元，占收入的4.6%，反观产品研发费用为31.51亿元，仅占收入的2.7%。

可以看到，2015年以来，小米每年在营销方面的开支皆高于产品研发，且两者间的差距也在逐年拉大（见表1）。

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