既然货币传导不畅，那为何要宽松？——谈债市调整的核心逻辑( 七 ) 来源：情绪与交易作者：交易

这么做还有一个好处，就是对汇率的支撑。中美短端利率的倒挂会加速贬值预期，一旦这种倒挂的印象成为惯性，那扭转起来又难了。适当抬高短端是有必要的，所以与其这么早就维持如此宽松局面，不如等到长端信贷通畅了再宽松。

正回购传闻释放了这个思路的转变信号，于是成了市场拐点。

但是会从此紧下去吗？我想也不会。毕竟需要传导的是宽松，不是要传导紧缩，所以倒不用那么担心未来出现很紧的局面，现在是把过去一个月过度宽松的局面修复一下，恢复到不紧不松的状态。

关于滞涨预期的疑惑

很多人从股跌债跌商品涨的走势，反推出市场在走滞涨逻辑。这点我想的不是很清楚。与其用一个逻辑统揽三个市场，我更愿意用每个市场的自身逻辑去解释走势。债券跌就是宽货币预期的边际收紧叠加获利盘下车；

股跌是对改革的高期待短期落空叠加质押股票融资的天量平仓需求压顶，导致市场没有增量资金，存量博弈，互割韭菜。商品涨来自宽信贷和基建补短板。