图8: 供给侧改革后供改行业账期明显缩短

资料来源：Wind、招商银行研究院、招银国际研究

图9: 2018年以来非供改行业账期明显拉长

资料来源: Wind、招商银行研究院、招银国际研究

第二阶段：2016-2017年，供给侧改革压缩生产，供改行业应收账款账期普遍回落，其中国企受益尤为明显；非供改行业应收账款账期基本保持不变。供改行业处于卖方市场，不仅盈利获得修复，利润总额大幅增长，平均账期也出现了明显回落，2016年至2017年平均账期从29.4天降至25.4天（减少4.0天）。

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