灼见丨连平：当前不宜让人民币汇率完全自由浮动( 八 ) 近年来

汇率的波动是市场化的主要特征。作为我国改革开放的重要目标，人民币国际化和资本和金融账户的可兑换的推进，必然要求增强人民币的汇率弹性。只有经过长期的双向波动，才能使市场接受人民币能涨能跌、能上能下的理念，当然这需要政策持续加以培育，企业和市场逐步加以适应。未来改革需要紧紧围绕完善有管理的浮动汇率机制展开，条件成熟时可以适度扩大汇率波幅。从本轮人民币汇率波动来看，相对于美元指数变化，人民币贬值幅度要大得多，说明人民币汇率与美元指数相关性明显减弱。从保持人民币汇率基本稳定的大局出发，考虑到我国经济增长平稳、国际收支平衡、财政金融状况良好和国际储备充足，目前人民币汇率形成机制中篮子货币和收盘价的结构不宜轻易调整。从汇率市场化的长期趋势来看，收盘价比重可以逐步提高，篮子货币比重可以逐步降低。逆周期因子的功能可随市场变化而趋于淡化。

外汇供求关系变化是影响汇率变化的基本因素。人民币汇率市场化程度提高应建立在国际收支基本平衡的基础之上。2017年至2018年一季度，人民币对美元汇率稳中有升，除了美元指数连续下跌和中国经济数据超预期以外，针对外汇和资本流动的宏微观审慎监管持续加强则起到了关键作用。2017年下半年以来外汇市场供求趋于平衡，主要得益于监管政策收紧下购汇率的持续低位运行；市场主体结汇意愿有所回升，但依然处于低位。仅依靠将购汇率抑制在较低水平上，难以实现真正意义上的市场供求平衡；即使短期实现了，中长期也难以持久。只有在适当调控购汇率的同时促进结汇率稳步提升，才有可能实现市场外汇供求的基本平衡状态。2018年上半年结汇率为66%，较2017年同期上升了三个百分点，说明市场主体结汇意愿有所回升。未来不仅需要宏观经济和政策方面的改善来创造良好的实现条件，而且还需要在企业结汇方面采取针对性举措。形成有效的市场供求关系调节机制，是未来汇率对市场化改革不可或缺的重要任务。