第二步：运用适当的随机过程描述利率路径动态变化并构建利率二叉树 。
一般认 。

45、为利率的对数服从正态分布 ， 且其方差不随时间变化 。
通过采用合适的模拟方法生成未来利率变化的各种可能路径并使之与即期利率期限结构相一致 。
第三步：由于债券中内含期权的特性 ， 沿着每一个利率变化路径计算不同环境下的未来现金流 ， 此方法与美式期权模拟相似 ， 于现金流发生时判断是否行使期权 ， 以此决定现金流 。
第四步：在基础利率上加上一定利差（OAS） ， 再以此修正后的利率作为折现率折现 ， 以此为零时刻价值 。
第五步：将零时刻各利率路径得到的折现值加权 ， 即可得到含权债券的理论价值 。
第六步：重复第4、5步使得理论价值与市场实际价格相等 ， 此时的利差即为期权调整利差（OAS） ， 提前偿付期权的货币价值就是理论价值与实际价格之间的差额 。
计算出来的债券的OAS与投资者得到的利差可能非常不同 ， 后者取决于真实发生了哪条利率路径 。
OAS取所有路径的算术平均值 ， 而投资者得到的利差很有可能是负数 。
所以OAS不能作为既定结果 ， 应该看成所有可能性的大概估算 。

稿源：(未知)

【傻大方】网址：/a/2021/0816/0023746702.html

标题：液晶|液晶模组工程项目资产证券化方案分析（工程项目组织与管理）( 九 )