从美国|李迅雷：分化时代到来，房地产进入下行周期，要多配置金融资产( 三 ) 周期|全球|李迅雷|配置|经济|美国|经济

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但这只是治标不治本的，这些东西要通过改革来推进，改革又涉及到利益问题。美国的历任总统，都提出过改革的举措，但是实际上改革并没有得到一个很好的推进。他们的任期即便连任也只有八年时间，在八年时间里推动改革难度非常大。他们往往把大量的时间花在竞选上，从这次竞选的过程大家已经看到了这种制度的缺陷。对于美国两党执政的这种体制，我们已经看到它有很大的问题所在。
大选对美国经济的影响怎样
目前看，快要进入到美国大选日了，大选日带来一个很大的不确定性。民主党和共和党到底哪位能够胜出，两位候选人的经济主张和政治主张都有明显的差异。特朗普主张减税，拜登是主张对富人加税；特朗普反对医改，拜登主张进行医改；特朗普强调美联储放水，而拜登更加偏重于加强对金融的监管。总体看拜登的主张更加注重于平等，社会机会的均等化，特朗普希望通过放水、通过宽松的财政政策和货币政策来掩饰美国当前所面临的问题。目前，这种主张的不同，使得哪位上来肯定都会对当下美国经济和美国资本市场带来一定的不确定性。
其二，即便选举结束之后，恐怕还是有一定的不确定性，特朗普下一步会有什么样的动作来影响选举和选情。总而言之，这些不确定性也给美国经济复苏、美国疫情控制乃至全球经济的复苏带来一些比较大的不确定性，这是值得我们思考的问题。
前三季度中国经济：一枝独秀之下仍有下行压力
当然，中国国内希望有一个良好的外部环境。中国国内经济已经有明显提升，疫情得到了很好的控制，如果有一个很好的外部环境，中国经济的增长会更加顺畅。否则，中国经济也会面临着诸多的不确定性。这使得对未来经济的预测或者对政策取向的预测也带来了很大的难度。
中国经济从三季度公布数据来看，总体比较理想。 9月份看工业生产仍然偏强，较上个月经济增速出现了明显回升。同时，新经济像电动车、汽车制造、低产投资等等行业增长比较快。具体来看，高新技术产业增加值同比增长7.8% ，电器机械器材同比增长15.9% ，电子设备和通用设备制造同比分别增长8%和12.5% 。传统产业中，除了汽车制造业增长较快，其他的增长会略有逊色一点。总体体现了产业升级新旧动能的转换。
我们的经济增速主要差在服务业上，服务业明显受到疫情影响。今年从GDP来看，前三季度GDP首次转正到了0.7% ，其中三季度同比增长4.9% ，相比二季度回升1.7个百分点，但整体低于预期，大家原先觉得可能会在5%以上，这里面服务业生产增速只回升1.4个百分点，跟往年相比明显偏低。
地产投资比预期要好。 9月份小幅回落，固定资产中主要是三项，基建投资、房地产投资、制造业投资。房地产投资虽然一直在强调房住不炒，但比预期强。虽然我们在主张新基建，但比预期要弱，制造业也是偏弱的走势。为什么制造业偏弱，主要是可投资项目减少了。过去经济是投资拉动的模式，所以基建的投资肯定是超前的，超前结果使得政府债务率较高，反过来也抑制了基建资金的投资来源。同时，因为基建超前，好项目也越来越少，投入产出率比较低的项目到底投还是不投呢？现在更偏重于经济增长质量，所以，基建投资低于预期有诸多因素。
制造业仍然受制于外需走弱。相对来讲，像医药制造、农副食品、加工和电子设备制造投资的增长相对较快，地产销售开工和竣工9月份均出现回落。我们经常讲“金九银十” ，今年9月没有比预期的要高，现在新开工的增速也是出现回落。所以，目前三条红线的政策，会约束开发商投资意愿，使得开发商资金压力会比较大，地产下行周期斜率会来得更加陡峭一些。