投资■全球股市巨震！A股后市如何？( 九 ) |经济|证券投资基金|传染病|

美股流动性风险有望缓解
港股估值性价比被普遍看好
中国基金报采访人员：目前全球股市震荡不休，尤其是美股波动较大，您认为美股牛市是否结束，二季度会如何演绎，这将对国内市场有多大影响？
袁曦：对于美股近期持续暴跌，美联储宣布了一系列新措施来支持经济，包括了开放式的资产购买，本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，扩大货币市场流动性便利规模。为了确保市场运行和货币政策传导，将不限量按需买入美债和MBS 。我们认为，这一系列的舒缓政策，有望缓解美股的流动性风险。
彭炜：美股牛市是否结束的判断取决于对时间周期维度的划定，短期因流动性冲击带来极端下跌的阶段或已结束，后续市场将回归基本面情况，但二季度美国经济难言改善，指数继续面临震荡的可能性较大，今年或难言牛市。但是从更长期的时间维度如5年甚至10年来看，取决于美国经济的韧性，这个需要跟踪观测。
李晓星：美股的表现从短期看看不清，但长期看是比较清晰的。历史上没有因为一次疫情会影响到经济发展的轨迹，我们认为疫情控制在今年大概率就会有一定的结果，在今年3、4季度，疫情对股市的影响就会衰减。
从外围市场看，海外的疫情虽然蔓延迅速，各国有各国的办法，西方国家最终也会有效控制死亡人数的。目前看，疫情对海外市场造成了30%-40%的跌幅，很多大的国际投资巨头开始缩减空头头寸，长期来看，海外股市也会遵循价值投资的规律，当优质公司跌到合理的价格，自然会有资金选择买入。
近期A股的表现显现出很强的韧性，在国内疫情有效防控和复工复产下，国内经济企稳回升的预期升温，预计海外市场波动对A股不会造成特别大的影响。
吕慧建：美股暴跌的直接导火索是疫情的发展。美国股市自身的问题，比如被动投资盛行，股票ETF规模较大，赎回引发一定的流动性冲击；美股融资规模在下跌前处在历史高位，股市下跌引发去杠杆，也会加剧股市波动。美股持续上涨有“人造牛市”的成分，这一次暴跌把问题也暴露出来了。比如，在低利率刺激下，有些美股公司发债回购股票，出现了净资产为负的情况，这里面就有一些我们耳熟能详的公司，包括波音、麦当劳等。目前美国企业的负债处在历史最高水平。高负债降低了企业抵御风险的能力，进一步加剧了危机。三月份以来美股暴跌，从技术上来说已经进入熊市。后市怎么走，需要根据疫情发展、对经济冲击的程度动态评估。现在就断言美股会像1929年、2008年一样陷入长期熊市，尚为时过早。