高善文:美元指数震荡，人民币大幅贬值( 四 ) 美国与主要发达国家在经

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5月，统计局公布的工业企业利润同比21.1%，较4月大致持平;企业主营业务收入同比9.1%，比4月下滑4个百分点。

企业利润同比维持高位，销售收入同比下滑，这一数据组合表明供应响应趋于尾声，与5月份PPI环比反弹的逻辑一致。随着PPI环比增速的回升，工业企业利润增速可能有进一步上升的空间，与此相关的周期性行业的盈利水平和盈利预期也将逐步改善。

三、人民币大幅贬值

六月下旬以来，人民币大幅贬值，一周内贬值达1.5%，人民币兑美元突破6.6，市场对货币政策进一步收紧，人民币资产外流产生担忧，叠加中美贸易摩擦升温的影响，权益市场表现弱势。

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本轮人民币兑美元贬值起始于4月中旬，与美元指数反弹的起始时间高度重合，截至目前人民币兑美元贬值4.5%，而人民币兑一篮子货币(截至6月22日)升值0.4%，可见美元指数上行可能是本轮人民币贬值的主要原因。截至目前美元指数从四月中旬的低点反弹5.9%，这一过程导致新兴市场货币承压，新兴市场汇率指数贬值达7%，阿根廷、土耳其、巴西货币更是贬值超过10%，而人民币的贬值幅度小于美元的升值幅度，这与我国当前偏紧的信贷环境有关。