25、 a certain price期货/远期合约规定了持有者在未来以某个特定的价格买卖的义务An option gives the holder the right to buy or sell at a certain price期权合同给予持有者以某个特定价格买卖的权利（除了购买期权的成本外 ， 持有期权者没有任何义务）Types of Traders 交易者类型Hedgers对冲者（套期保值者）: 规避价格变动的风险Speculators投机者：从价格变动中获利Arbitrageurs套利者：从价格的相对失衡中获利Hedging Examples 对冲的例子A US company will。

26、pay 10 million for imports from Britain in 3 months and decides to hedge using a long position in a forward contract一个美国公司将要在三个月后向英国供应商支付一千万英镑 。
他决定现在买入三个月到期的汇率为1.4415的美元/英镑远期合同来对冲其外汇风险 。
An investor owns 1,000 Microsoft shares currently worth $28 per share. A two-month put with a strike price of $27.50 。

27、 costs $1. The investor decides to hedge by buying 10 contracts 一个投资者现在持有1000股微软的股票 ， 现价$28 。
两个月到期的执行价格为$27.50的看跌期权要卖$1 。
这个投资者决定购买10个看跌期权合约来对冲股票下跌的风险 。
Value of Microsoft Shares with and without Hedging 微软股票的价值：（不）存在对冲的情形Speculation Example投机的例子An investor with $2,000 to invest feels that a stock price wi 。

28、ll increase over the next 2 months. The current stock price is $20 and the price of a 2-month call option with a strike of 22.50 is $1一个投资者有$2,000可用于投资 ， 他感觉某只股票的价格在未来两个月内会上涨 。
现在的价格是$20 ， 两个月到期、标的价格是22.50的看涨期权价格为$1What are the alternative strategies?他有哪些其他投资策略？Arbitrage Example 套利的例子A stock price is quot 。

【期权|期权期货与金融衍生品】29、ed as 100 in London and $140 in New York同一个股票 ， 在伦敦市场报价100英镑 ， 在纽约市场报价是140美元The current exchange rate is 1.4300现在的汇率是1英镑=1.43美元What is the arbitrage opportunity?是否存在套利机会？Dangers 危险Traders can switch from being hedgers to speculators or from being arbitrageurs to speculators交易者角色可从对冲者/ 套利者转为投机者It is impo 。

30、rtant to set up controls to ensure that trades are using derivatives in for their intended purpose在利用衍生品达到目的时 ， 必须设立风险控制机制Soc Gen (see Business Snapshot 1.3 on page 17) is an example of what can go wrongSoc Gen（见商业快照1.3 ， 17页）即是错误行为引发严重后果的例子衍生品的交易者Broker dealer, mostly investment banks 经纪商Market maker 做 。

31、市商Commercial traders 商业交易者Institutional investors 机构投资者Mutual funds 共同基金Pension funds 养老基金Sovereign Wealth Fund 主权基金Hedge funds 对冲基金Individual investors 个人投资者 Hedge Funds 对冲基金Hedge funds are not subject to the same rules as mutual funds and cannot offer their securities publicly. 对冲基金不受共同基金规则的约束 ， 且无确 。

32、定的资产组合策略Mutual funds must 共同基金必须满足：disclose investment policies, 公布投资策略makes shares redeemable at any time,任何时刻基金股份可兑现limit use of leverage有限使用杠杆效应take no short positions. 不进行卖空交易Hedge funds are not subject to these constraints.对冲基金不受前述条例制约Hedge funds use complex trading strategies are big users of。

33、derivatives for hedging, speculation and arbitrage对冲基金采用复杂的交易策略 ， 是利用衍生品进行对冲、投机、套利的重要市场参与者只能向高净值人士募集资金对冲基金采用更加灵活的业绩激励机制：2+20共同基金通常只收取管理费：0.5%-2%Types of Hedge Funds 对冲基金的类型Long/Short Equities 股票多空对冲Convertible Arbitrage 可转债套利Distressed Securities 高风险债券Emerging Markets 新兴市场Global macro 全球宏观Merger Arbit 。

34、rage 兼并套利 。
Well-known Hedge Funds世界著名对冲基金Bridgewater Associates（589亿美元）布里奇沃特Man Group（392亿美元）曼氏集团Paulson & Co.（351亿美元）鲍尔森基金Brevan Howard（310亿美元）Och-Ziff（294亿美元）量子基金乔治索罗斯复兴科技大奖章基金詹姆斯西蒙斯Citadel 城堡基金肯尼斯格里芬AQR 应用量化研究阿斯尼斯 关于对冲基金的一段话小结“对冲基金是集合性投资 ， 在投资方面基本上可以为所欲为 。
他们不受监管（至少是现在） ， 收费甚高 ， 你在需要向他们收回投资的时候可能不能如愿 ， 而且对于 。

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标题：期权|期权期货与金融衍生品( 三 )