维克咨询|中国最牛“十元店”要上市了( 二 ) 作者｜高级分析师晓雨一起创变未来

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创业伊始2012年， 35岁的叶国富在日本旅游时惊讶地发现当地有很多百货精品店，其中很多商品都只需要人民币10元左右，绝大部分都是原产自中国。受到百货精品店经营模式的启发， 2013年，叶国富创办了“名创优品” ，并在广州市开出第一家门店。同年，叶国富以二次创业者的身份第一次拜访了Costco ，发现虽然美国零售业平均SKU约为1.4万个，沃尔玛的SKU数量超过10万个， Costco的SKU只有3700个左右，但Costco店中依然人流涌动。研究后，他发现原来是Costco的商品普遍以“量贩装”出售，最大程度地提升产品的性价比，给消费“不买就吃亏”的极致体验。 Costco用沃尔玛一半的毛利率，达到了沃尔玛两倍的坪效。叶国富深受震撼：“高品质、高颜值、高效率，低成本、低毛利、低价格的三高三低原则，是我从Costco身上学到并融入到做实体零售的经验，也是名创优品确定下来的经营理念。 ”经过七年的经营，名创优品成为了全球最大的自有品牌综合零售商。当前名创优品有超过8000种核心款式（SKU），涵盖生活家居、电子电器、纺织品、包袋配饰、美妆工具、玩具系列、彩妆、护肤洗护、休闲食品、香水香氛、文具礼品等11个品类。已在全球80多个国家和地区，拥有超4200家门店， 2019年商品总销量达190亿元人民币。由于呈现出“百货精品店”和“Costco”的双重特征，名创优品往往是各大购物中心人流最旺的店面之一。 2019年，有4.16亿人进入了名创优品商店，其中30%被店里琳琅满目的商品所吸引，产生了购买行为。以下是IPO解读部分1.融资估值：当前为初始提交F-1文件，暂未披露募资规模；18年曾获腾讯、高瓴10亿元战略投资。 2.行业：2020年至2024年，美加等发达国家品牌生活用品市场规模将以10%以上的年化增长率增长；印度、墨西哥等发展中国家品牌生活用品市场规模将以20%以上的年化增长率增长；中国品牌生活用品市场规模，将以20.5%的年化增长率增长。 3.商业模式及竞争力方面：消费者端，名创优品提供丰富且持续更新的SKU,极具竞争力的价格；门店端，名创优品通过MINISO合伙人模式、直营模式和代理模式，在全球形成分布最广泛的门店网络；在供应链端，名创优品形成了超过600家拥有丰富国际品牌制造经验的生态供应链体系。根据Frost&Sullivan报告，全球品牌生活用品零售市场的竞争激烈且分散。就2019年的GMV而言，前五名玩家的总市场份额约为15.7％，名创优品在全球品牌生活用品零售市场中占5.2％的市场份额。按品牌生活用品GMV衡量，是全球规模最大的自有品牌综合零售商。 4.财务方面：在全球新冠肺炎疫情影响下， 2020财年（截止到2020年6月30日），名创优品营业收入为89.79亿人民币，同比下降4.4%；毛利为27.32亿，同比增长8.8% ，毛利率达30.4%；剔除优先股公允价值变动以及以权益结算的股份支付等因素的影响，名创优品2020财年调整后净利润为9.71亿，同比增长11.7%；2020财年，名创优品经营现金流净流入为8.26亿。 5.股东方面：IPO前，名创优品管理层持股达85.7% ，其中公司创始人叶国富持股比例达80.8%；外部股东主要包括高领资本和腾讯，均持有名创优品5.4%的股权。家居零售行业2020年至2024年，中国零售市场规模，将以6%的年化增长率增长根据中国国家统计局的数据，中国全部家庭年人均可支配收入从2015年的2.2万元人民币增长到2019年的3.07万元人民币，年均复合增长率为8.8% 。根据Frost&Sullivan报告，中国人均消费支出从2015年的1.57万元人民币增加到2019年的2.16万元人民币，预计到2024年将进一步增加到2.93万元人民币。消费支出的增长一直推动着中国零售市场的发展。根据Frost&Sullivan报告， 2019年中国零售市场规模达到41.2万亿元人民币，估计2020年至2024年将以6.0%的年均增长率继续增长。